السندات

السند: كيف تموّل المشاريع الكبيرة؟

تنوي مؤسسة الشهيدة شادية أبو غزالة التسوية إقامة مصنع لحفظ وتغليف المنتجات الزراعية في منطقة الأغوار وأخيرا قررت الهيئة الإدارية للمؤسسة إصدار سندات قيمتها الاسمية ١٠٠٠٠ دينار وبمعدل ١٠٠ دينار لكل سند وفائدة اسمية ٨٪

• تُطرح السندات للبيع في سوق المال لتحصيل مبالغ لتمويل الشركات أو المشروعات الكبيرة.
• تُصنّف السندات وفقاً لمعايير مختلفة مثل: الجهة المصدرة، فترة الاستحقاق، الفائدة.
• يُكتب على السند اسم الجهة المصدرة وقيمته الاسمية ومعدل فائدته الاسمية والمدة الزمنية لاستحقاقه.

ما الرموز التي يُحسب بها السند؟

• القيمة الاسمية للسند: القيمة النقدية التي تكون مدونة على السند، ويرمز لها بالرمز أ.
• معدل الفائدة الاسمي (السنوية): ويرمز له بالرمز ع.
• المدة الزمنية لاستحقاق السند: ويرمز له بالرمز ن.
• مبلغ الفائدة عن كل وحدة زمنية ويرمز له بالرمز ف، ويساوي القيمة الاسمية للسند في معدل الفائدة الاسمي له، إذا كانت الفائدة تدفع سنويا.

• معدل فائدة الاستثمار السوقية: ويرمز له بالرمز $\overline{ع}$.

• القيمة الحالية للقيمة الاسمية للسند تختلف من سنة إلى أخرى.

• القيمة الحالية للفوائد تساوي:

القيمة الحقيقية: كم يساوي السند الآن؟

• يُقيَّم السند بناء عليها في لحظة ما.
• ويُتخذ القرار ببيع المستثمر للسند في سوق الأوراق المالية أو استرجاعه من قبل الجهة المصدرة.

• القيمة الحقيقية للسند = القيمة الحالية للفوائد + القيمة الحالية للقيمة الاسمية للسند

مثال: القيمة الحقيقية لسند بمعدلي سوق مختلفين

مثال: سند تُدفع فائدته كل ربع سنة

أطبّق: القيمة الحقيقية للسند

أجد القيمة الحقيقية لسند قيمته الاسمية $٤٥٠٠$ دينار لمدة $٥$ سنوات ومعدل فائدته الاسمية $٧٪$ سنوياً ، علماً بأن فائدة الاستثمار السوقية $٧٪$ أيضاً ، علماً بأن $(١٫٠٧)^{٥} = ١٫٤٠٣$.

اشترت يمنى سنداً قيمته الاسمية $١٥٠٠$ دينار لمدة $٥$ سنوات بمعدل فائدة اسمي $٧٪$ سنوياً ومعدل فائدة الاستثمار السوقية $٦٪$. أجد القيمة الحقيقية للسند. علماً بأن $(١٫٠٦)^{٥} = ١٫٣٣٨$.

سند قيمته الاسمية $٣٦٠٠$ دينار لمدة $٨$ سنوات ومعدل فائدته الاسمية $٦٪$ سنوياً ، إذا كان معدل فائدة الاستثمار السوقية $٩٪$ أجد القيمة الحقيقية لهذا السند.

بلغ معدل الاستثمار في السوق المالية $٧٪$ سنوياً لمدة $٣$ سنوات لسند قيمته الحقيقية $١٧٠٠$ دينار ومعدل فائدته الاسمي $٧٪$ سنوياً. أجد القيمة الاسمية للسند.

سند قيمته الاسمية $٤٠٠٠$ دينار لمدة $٥$ سنوات ، إذا كان معدل فائدة الاستثمار السوقية $١٠٪$ أجد معدل الفائدة الاسمي علماً بأن القيمة الحقيقية للسند هي $٧٤٨٤٫٤٧٢$ دينار.

هل يكفي أن ننظر إلى مقدار الفائدة؟

إن التطور والتوسع التجاري الحاصل في الأسواق، قابله تطور في آلية عرض المعاملات المالية وتنوعها، وبالأخص السندات.

السندات المستديمة: سند بلا موعد سداد

• للسندات أنواع كثيرة من حيث الفائدة، منها:
• السندات المستديمة (ذات معدل الفائدة الثابت).
• السندات ذات معدل الفائدة المتحرك.
• السندات صفرية الكوبون، والدخل، والمشاركة، والرديئة.
• في دراستنا نتطرق إلى السندات المستديمة فقط.

• حامل السند يستطيع استرداد القيمة ببيع السند في السوق المالية.
• ثمن شراء السند (القيمة الشرائية) يُحسب بعلاقة القيمة الحالية للدفعات المستديمة:

• أ: القيمة الاسمية.
• ع: معدل الفائدة السنوية.
• $\overline{ع}$: معدل الفائدة في السوق المالي، وتسمى معدل الاستثمار.
• ق(ح): القيمة الحالية للسندات المستديمة.

أطبّق: السندات المستديمة

أجد القيمة الحالية لسند دائم قيمته الاسمية $٤٥٠٠$ دينار ، ومعدل فائدته $٨٪$ علماً بأن الفائدة الدورية الأولى تؤدى بعد $٧$ سنوات ، ومعدل الفائدة في السوق المالية $٦٪$ سنوياً.

أجد ثمن شراء سند قيمته الاسمية $٣٠٠٠$ دينار ، يستهلك بعد $١٢$ سنة بالقيمة الاسمية نفسها ، وتدفع فائدته كل ثلاثة شهور ، وبمعدل سنوي $٨٪$ إذا علمت أن معدل الاستثمار في السوق المالية $٥٪$ كل ثلاثة شهور. (ملاحظة: $٣$ شهور تعني ربع سنوي).

أصدرت شركة مساهمة عامة سندات مستديمة بقيمة اسمية $٤٠٠٠$ دينار وبمعدل فائدة اسمي $٩٪$ فإذا علمت أن القيمة الحقيقية للسند تساوي $٥١٤٢٫٨٦$ ، أجد معدل الفائدة السوقي.

اشترى وليد سندات مستديمة من أحد الشركات المساهمة العامة بقيمة اسمية $٣٠٠٠$ دينار وبمعدل فائدة اسمي $١٢٪$ ، فإذا كان معدل الفائدة في السوق $١٢٪$ ، أجد القيمة الحقيقية للسندات.

أراجع: الفائدة والسندات معاً

إذا استثمر مبلغ قدره ٨٢٠٠٠ دينار، بمعدل ٥٪ سنوياً، فما الفائدة البسيطة بعد ٦ سنوات:

• أ. ٢٤٢٠٠

• ب. ٢٤٩٠٠

• ج. ٢٤١٠٠

• د. ٢٤٦٠٠

استثمر مبلغ قدره ٥٠٠٠ دينار بمعدل ٨٪ سنوياً، فما الجملة البسيطة للمبلغ بعد ١٠ سنوات:

• أ. ٩٠٠٠

• ب. ٥٤٠٠

• ج. ٩٤٠٠

• د. ٩٥٠٠

إذا بلغت الفائدة البسيطة لمبلغ ٨٠٠ دينار ٨٠ ديناراً، فإن معدل الفائدة يساوي:

• أ. ٥٪

• ب. ١٨٪

• ج. ١٠٪

• د. ١٥٪

إذا كانت الفائدة التجارية لمبلغ ما تساوي ١٤٦ فما قيمة الفائدة الصحيحة؟

• أ. ١٤٩

• ب. ١٤٤

• ج. ١٤٦

• د. ١٤٧

أصدرت إحدى الشركات المساهمة العامة سندات القيمة الاسمية للسند ١٠٠٠٠٠ دينار لمدة ١٥ سنة، وتحمل معدل فائدة اسمي ١٠٪ ، ومعدل الفائدة بالسوق ١٠٪ ما القيمة الحقيقية للسند في تاريخ الاستحقاق؟

• أ. ١٠٠٠ دينار

• ب. ١٠٠٠٠٠ دينار

• ج. ١٠٠٠٠ دينار

• د. ١١٠٠٠٠ دينار

أي من الآتية ليست من عناصر احتساب الفائدة؟

• أ. مبلغ القرض

• ب. سعر الفائدة

• ج. المدة

• د. جملة المبلغ

أراد علي أن يستثمر مبلغ ٢٨٠٠ دينار بفائدة بسيطة بمعدل ٤٪ سنوياً، وحصل في نهاية المدة على فائدة مقدارها ٢٨٠ ديناراً، كم مدة الاستثمار؟

• أ. ٨ سنوات

• ب. سنة ونصف

• ج. سنتان ونصف

• د. ٣ سنوات

تتساوى الفائدة المركبة مع الفائدة البسيطة في:

• أ. جميع فترات القرض

• ب. الفترة الأولى للقرض فقط

• ج. الفترتان الأولى والثانية

• د. لا تتساوى في أي فترة من الفترات.

استثمر مبلغ ١٠٠٠ دينار لمدة ١٠ سنوات، وبلغت جملته ١٥٥٢٫٩٦٩ ديناراً، فما هي معدل الفائدة المركبة؟

• أ. ٢٫٥٪

• ب. ٣٫٥٪

• ج. ٤٫٥٪

• د. ١٫٥٪

إذا بلغت القيمة الحقيقية لسندات مستديمة ٢٤٠٠٠ دينار، وبلغ معدل الفائدة في السوق ١٠٪ فما مبلغ الفائدة على السندات؟

• أ. ٢٤٠٠ دينار

• ب. ٢٤٠٠٠ دينار

• ج. ٢٤٠٠٠٠ دينار

• د. ٢٤٠ ديناراً.

اقترضت رتيل من بنك مبلغ ٨٠٠٠ دينار لمدة ١٢٠ يوماً بمعدل ١٢٪ سنوياً. أحسب الفائدة البسيطة التجارية والصحيحة.

حصل أحد التجار من البنك على فوائد قيمتها ٨٤٠ ديناراً مقابل مبلغ ٢٤٠٠٠ دينار، أودعه في البنك لمدة سنتين أحسب معدل الفائدة البسيطة التي حسبها البنك؟

أودعت فداء مبلغ ٥٠٠٠ دينار في البنك بمعدل فائدة مركبة ١٢٪ سنوياً، أحسب مبلغ الفائدة المستحقة لها بعد ٤ سنوات، إذا كانت الفوائد تضاف كل شهر؟

أجد المبلغ الذي تصبح جملته ٧١٧٦٫٨٨ ديناراً في نهاية ٣ سنوات، بمعدل فائدة مركبة ٦٪ سنوياً تضاف كل شهرين.

أصدرت الدولة سندات دائمة القيمة الاسمية للسند ١٠٠٠ دينار ، ومعدل الفائدة الاسمي ١٠٪ ، ومعدل الفائدة في السوق ٩٪ والفوائد تدفع كل سنة ، أجد سعر إصدار هذه السندات.